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    PVC

    来源 : 网络 作者 : 杨廷和 发表时间 : 2018-08-11 浏览 : 96

    1.  聚氯乙烯是一种无毒、无臭的白色粉末,支化度较小,无固定熔点,有较好的机械性能,有优异的介电性能,但对光和热的稳定性差。产品有PVC粉和PVC糊树脂,其中PVC粉属于通用型树脂,是应用最广泛的产品,PVC糊树脂粒径更小,呈糊状,产能仅为PVC粉的5%,规模很小。聚氯乙烯具有耐磨性、抗腐蚀性、难燃性、电绝缘性等优良性能,广泛应用于建筑、电力、公用事业等领域,已成为广泛应用的五.大通用塑料(聚丙烯、聚氯乙烯、聚乙烯、丙烯腈-苯乙烯-丁二烯共聚物、聚苯乙烯)之一。

    2. PVC生产工艺以电石法为主,乙烯法为辅。我国PVC行业发展以电石法工艺为主,电石法的生产成本低于乙烯法,并且电石法产业链比乙烯法完善。采用电石法工艺的企业主要分布于新疆、内蒙古、青海等省份,主要由于矿产资源丰富、电价低,而乙烯法企业主要分布于沿海地区(山东、天津、浙江),石油资源相对丰富。

    3. 2017年国内PVC产能为2282万吨,同比增幅为-4%。预计未来PVC产能将保持稳定,增速基本维持低位,主要受到供给侧改革和环保督查等多种因素影响,行业供给格局整体趋紧。未来PVC产能将保持稳定,增速基本维持低位,供需减少。在产能趋稳,产量主要关注装置开工情况。

    4. 国内PVC产能主要集中于内蒙古(418万吨)、新疆(397万吨)、山东(268万吨)、青海(159万吨),四省产能占比为54.43%,主要是由于资源丰富、电价低,产品具有成本优势。我们判断未来产能将更加集中,主要受到原材料、环保、运输等因素综合影响。

    5. 2017年国内PVC供应商数量约为62家,其中产能在40万吨以上的供应商数量为20家,主要分布于内蒙古、新疆、山东、青海等地。国内单体产能最大的两家企业都位于新疆,其中中泰化学(220万吨)、天业股份(120万吨)。

    6. 随着国内环保要求日益严格,环保督查(中央和地方环保督查两个层面)常态化,环保执法力度加大,对聚氯乙烯行业发展将带来新变化,一方面小产能、落后产能将淘汰,市场集中度将提高,大企业优势将凸显;另一方面上游原材料价格或将上涨,拥有完整产业链的公司将受益,成本优势将是提高竞争力的关键因素;同时企业的开工率或将会受到影响。

    7. PVC净增产能趋缓。2011—2016国内净增产能呈现下降趋势,主要是由于新增产能有限,淘汰落后产能加速。2017年国内PVC供应商有62家,2012年数量为94家,供应商数量大幅下降。

    8. 随着国内供给侧改革和环保持续加码,西北地区的PVC(电石法)企业更具成本优势,未来企业并购、产能重组将加快。大企业在环保方面的投入更具持续性。电石法PVC生产中会产生电石渣、废脱硫渣等废物,大企业具有资金、技术优势,环保投入可持续,成为企业安全、稳定生产的基础。

    9.  PVC主要用于房地产、基建等领域。管材管件、型材门窗应用占比达到51%,对PVC需求量起着重要作用。同时PVC产品在家装、日常生活等领域也有广泛应用。综合看,下游应用领域较为广泛。

    10. 房地产市场和PVC需求量具有相关性,二者波动幅度基本吻合。房地产市场平稳发展对PVC行业具有积极推动作用。

    11. 国内PVC主要以电石法为主(产能占比81.5%),以下我们主要分析电石法PVC成本情况。电石法PVC成本中电力成本高达52%,其次是石灰石、兰炭以及原盐。通常情况下石灰石和兰炭在转化成电石的过程中需要消耗大量电力,使得电价因素对企业产品竞争力起着关键作用,一般情况下,西北地区的电价低于东部地区。为了便于衡量,我们通常把石灰石和兰炭成本折算成电石成本。

    12.   电石价格显著上涨。2017年华东地区一月和十月电石均价分别为3168元/吨、3461元/吨,涨幅为6.09%,和2016年十月均价相比,涨幅为15.17%。国内电石价格受到环保督查、运输成本增加等多种因素影响,呈现上涨趋势。我们判断未来电石价格或将保持上涨。对电石外购的企业来说,成本将增加,一体化企业成本优势将凸显。盐酸价格有一定降幅,但盐酸占PVC成本较低,对综合成本影响很小。

    13.   PVC价差扩大。2017.1—10月PVC价差最高达到2700元/吨,主要原因:PVC价格处于高位,电石价格相对较低,企业盈利能力改善,因电石价格持续上涨,价差缩小。我们判断未来国内PVC产能整体趋稳,下游需求稳中有升,供需处于紧平衡,为价格上涨或保持高位奠定基础。PVC行业属于资源密集型行业,在生产中对资源消耗大,西北地区具有丰富的煤、盐等资源,交通较为便利,同时又处于“一带一路”沿线,出口便利。